信用貸款率利怎麼?

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內容來自中國經濟網

讓市值管理贏在起跑線

市值管理是對“重融資輕回報”的撥亂反正。一直以來，我國資本市場一向“重融資輕回報”，即使講回報，所講的主要也是利潤分紅，從來就不把市值當一回事。其實，使直接融資成為更好吸引投資者參與和支援正能量的真正的關鍵並不在別處，正是由股票市值溢價而派生出來的投資收益。讓股票市值有所升值，乃是給投資者以回報的題中應有之義，是股東意識在利益分配範疇的具體體現，不能因為它恰好與某些投機性策略行為所追求目標的不謀而合就不由分説地一概嗤之以鼻，棄之如敝屐。由於現行市場機制的缺陷，一分紅隨即就除權除息，導致利潤分紅的利好效應蕩然無存。再加上紅利稅的徵收，更使得投資者尤其是面廣量大中小投資者非但得不到一點點實實在在的分紅實惠，反而還要為之而增加一定的付出。在這種情況下，市值體現的價值回報不僅是一種重要的回報方式，也是變減法為加法，以“主動積極回報投資者”的方式，體現上市公司區別於非上市公司的一個極為重要的價值標桿。缺失了這樣的市值管理，也就等於將上市公司混同於一般的非上市公司。這無論對於資本市場還是上市公司尤其是上市國企，都是重大的制度性缺陷。給市值管理以正名，就是説，市值不僅是市場各方共同的追求，也理應成為上市公司回報投資者回報股東的重要目標。市值管理是衡量上市公司價值的標桿，在某種意義上意義也可以説是考量其上市宗旨正不正的試金石。買股票就是買公司，而公司的價值不僅體現在它的成長性，同時也是跟它是不是重視投資者回報和懂得不懂得市值管理分不開的。市值管理不等於簡單的股價管理，但讓市值管理贏在新股定價和上市交易起跑線的選擇，對於後續市值管理空間的大小來説有著比什麼都重要的決定性作用。沒有市值表現的持續“由低向高”，就體現不出與股票發行時所確定的價值估值定位相適應的成長性的可預期空間，更無從有效體現上市公司回報投資者的可持續空間。而對於一個“重融資輕回報”的上市公司來説，“三高”發行就意味著它一開始就站在了“高臺跳水”的懸崖，除了股價的一路“由高走低”的跳水之外，根本就沒有什麼市值管理的有效空間可言，當然也就更不要説什麼回報不回報投資者了。最近發表的審計報告指出，部分被審計央企由於重大事項決策不規範，違反“三重一大”決策程式、缺乏可行性研究論證以及決策內容不符合規定等，造成損失或潛在損失134.68億元。“如在中國石油天然氣集團公司的油氣開發、並購重組、國有資産處置等過程中，一些企業管理人員濫用職權、違規決策，甚至與民營企業或個人串通牟取私利，嚴重損害國有權益”。市值管理不當家，貪腐經濟學就當你的家。中石油等眾多央企嚴重虧損和國有資産淪為貪腐權貴囊中物的觸目驚心的事實，從一個側面揭示了其股票市值“一江春水向東流，奔流到海不復回”的真實內在原因。從管理的角度來看，市值管理是上市公司加強公眾監督的平臺。而在反腐的角度而言，市值管理也可以説是讓一切貪腐之妖魔鬼怪原形畢露的照妖鏡。新國九條明確提出鼓勵上市公司建立市值管理制度。有消息稱，證監會也正在擬訂《上市公司市值管理制度指引》。市值管理作為理順上市公司、大股東以及中小投資者各方面關係的價值導向機制，堪稱“牽一髮而動全身”的牛鼻子。市值管理的重要性不在於救市不救市，也不是為了動不動就給它貼一個什麼“前進還是倒退”抑或“改革還是改良”的標簽，重要的是讓市值管理成為市場在資源配置中起決定性作用的一個重要組成部分。市值管理的新嘗試和新體驗之所以值得歡迎，值得為之而一讚，説到底就是因為，發行人從發行定價和上市交易開始的自律和自我克制，不僅有利於新股發行更好地同市場承受能力相適應，而且也給市值管理提供和拓展了“由低向高”的後續空間，從而使廣大投資者尤其是中小投資者獲得實實在在的投資回報成為一種切實而有保障的可能。市值管理對“重融資輕回報”的這種撥亂反正，至少讓上市公司和投資者都進一步懂得了究竟什麼是市值管理或市值管理究竟是什麼，這決不是什麼改革的倒退，恰恰是一種歷史性進步的良好開端。

新聞來源http://big5.ce.cn/gate/big5/finance.ce.cn/rolling/201407/03/t20140703_3086349.shtml

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